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云南白药（000538）详细介绍

一、公司业务介绍

云南白药集团股份有限公司，创制于1902年，是我国著名的中成药品牌，其配方属于国家级绝密配方。公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座，致力于提供高品质的医药产品和服务。

1. 药品事业群：该事业群主要生产和销售以云南白药为核心的一系列中成药产品，如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药胶囊等，这些产品在止血、活血、止痛等方面疗效显著，深受消费者认可。

2. 健康品事业群：该事业群专注于个人健康护理产品的开发和销售，如云南白药牙膏、养元青洗护产品等，这些产品在国内市场上具有较高的知名度和市场占有率。

3. 中药资源事业群：该事业群致力于中药材的种植、加工和交易，通过精益运营，保障公司内部资源需求的同时，也对外提供中药材产品和服务。

4. 云南省医药公司：作为公司的医药流通平台，该子公司负责医药产品的采购、销售和物流配送，为公司的医药业务提供强有力的支持。

二、行业竞争格局

云南白药所在的医药行业是一个高度竞争且不断发展的行业。随着人们对健康的关注度不断提高，以及国家对中医药产业的支持力度加大，中医药行业迎来了良好的发展机遇。然而，同时也面临着来自国内外众多药企的竞争压力。在药品领域，其他药企不断推出类似的产品，可能会对云南白药的市场份额造成冲击；在健康品领域，云南白药也面临着国内外众多品牌的竞争。

此外，医药行业还受到国家政策的严格监管，如医保政策、药品价格政策等的调整，都可能对公司的产品销售和盈利能力产生影响。

三、竞争优势与劣势分析

竞争优势：

1. 品牌优势：云南白药作为知名的老字号品牌，在国内乃至国际上都具有较高的知名度和美誉度，品牌价值较高。消费者对其品牌的信任度和认可度为公司产品的销售提供了有力保障。

2. 产品优势：公司拥有的国家绝密配方是其核心竞争力的重要体现。公司的药品在止血、活血、止痛等方面疗效显著，产品质量和效果得到了广泛认可。

3. 研发创新能力：公司不断加大研发投入，在中药创新药和二次开发方面取得了一定的成果。这有助于公司不断推出新的产品和改进现有产品，满足消费者不断变化的需求。

4. 渠道优势：公司拥有广泛的销售渠道，包括线下的药店、超市以及线上的电商平台等，能够使产品更便捷地到达消费者手中，提高产品的市场渗透率。

竞争劣势：

1. 原材料供应风险：公司产品的原材料主要包括中药材等，其价格和供应的稳定性对公司的生产成本和产品供应具有较大影响。如果原材料价格大幅上涨或供应不足，可能会影响公司的生产经营。

2. 市场竞争风险：医药行业竞争激烈，其他药企不断推出类似的产品，可能会对云南白药的市场份额造成冲击。

3. 政策风险：医药行业受到国家政策的严格监管，如医保政策、药品价格政策等的调整，可能会对公司的产品销售和盈利能力产生影响。

综上所述，云南白药作为一家具有深厚历史底蕴和独特品牌价值的中成药企业，在医药行业中具有较强的竞争力。然而，面对日益激烈的市场竞争和政策环境的变化，公司需要不断加强研发创新、拓展市场、优化渠道管理等方面的工作，以保持和提升其市场地位。

一、主营业务趋势

云南白药是我国知名的中成药生产企业，拥有全资、控股、参股企业18家。主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。主要产品涵盖云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列，共有17种剂型200余个产品。产品畅销国内外市场，尤其在东南亚一带享有盛誉，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。

公司2023年营收391亿，其中批发零售占主导，达253亿，占比64.7%；工业产品（自制）紧随其后，收入137亿，占比35.1%；其他业务仅占总营收的极小部分，合计不足0.2%。

云南白药主营业务发展趋势表现为批发零售和工业产品(自制)营收持续增长，批发零售从2019年的186亿增长至2023年的253亿，工业产品从110亿增长至137亿。其他业务营收波动较大，但整体规模较小。其他合计营收也呈现增长趋势，表明公司多元化经营策略在逐步推进。

二、赢利能力

云南白药在盈利能力上表现稳健，近五年平均ROE达10.8%，远超中成药行业平均的-6.6%，显示出强劲的盈利能力。其平均毛利润率27.3%，虽低于行业平均的55.2%，但净利润率平均11.4%显著优于行业的3.7%。营收现金比率和净利润现金比率也高于行业平均水平，表明云南白药在营收与净利润的现金保障方面优于行业。综上，云南白药在盈利能力上显著优于中成药行业整体水平。

三、财务质量

云南白药近年盈利质量呈现波动。非经营损益占比显著，尤其投资收益波动大，对净利润产生较大影响。2021年出现非经营损益超过净利润的情况，盈利结构需优化。近年来，利息、资产减值与信用减值等非经营损益项目对净利润贡献较小。整体而言，公司盈利质量受非经营因素影响较大。

云南白药近年资产质量总体稳定，货币资金及长期股权投资占比较高，显示出较强的资金实力和投资倾向。存货和应收账款规模逐年调整，交易性金融资产波动较大。固定资产及清理占比保持平稳，其他流动资产相对稳定。总体资产结构表明云南白药注重现金储备和长期投资，同时灵活调整流动资产结构。

云南白药近年财务指标解读：总资产负债率保持在较低水平，波动中略有上升后趋于稳定。有息负债率逐年上升后回落，整体可控。少数股东权益及损益占比均较低，显示公司股权结构相对集中，2022年少数股东损益占比短暂下降后回升，但总体影响有限。

四、股东信息

20240331
香港中央结算有限公司 持有 66817806.0 股，占比 3.72，变动 -43259；
全国社保基金一一零组合 持有 12151514.0 股，占比 0.68，变动 354656；
瑞银资产管理(新加坡)有限公司-瑞银卢森堡投资SICAV 持有 15691628.0 股，占比 0.87，变动 -577000；
中国证券金融股份有限公司 持有 37373108.0 股，占比 2.08，变动 不变；
中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金 持有 12522666.0 股，占比 0.7，变动 新进；
云南合和(集团)股份有限公司 持有 146185851.0 股，占比 8.14，变动 不变；
陈发树 持有 12527495.0 股，占比 0.7，变动 不变；
中央汇金资产管理有限责任公司 持有 16617440.0 股，占比 0.92，变动 不变；
新华都实业集团股份有限公司 持有 435742244.0 股，占比 24.25，变动 不变；
云南省国有股权运营管理有限公司 持有 449624311.0 股，占比 25.02，变动 不变；