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东瑞股份（001201）详细介绍

一、公司业务

东瑞股份（001201），全称东瑞食品集团股份有限公司，是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业。公司成立于2002年，并于2021年4月在深圳证券交易所挂牌上市。公司的主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品包括商品猪、仔猪、种猪等。除了生猪业务外，公司还涉及饲料的生产与销售，但规模相对较小。

东瑞股份的总部及主要生产基地位于广东省河源市，毗邻粤港澳大湾区，具有得天独厚的区位优势。公司的生猪产品不仅供给广东市场，还大量出口至香港市场，满足了香港对高品质猪肉的需求。由于香港对猪肉品质的要求较高，公司经过多年的竞争和打磨，已经形成了较高的产品质量和毛利率。

二、行业竞争格局

生猪养殖行业是一个竞争激烈的行业，市场集中度相对较低，存在着大量的中小养殖户和少数大型养殖企业。近年来，随着行业整合的加速和规模化、集约化养殖的推广，大型养殖企业的市场份额逐渐提升。

在A股市场上，生猪养殖公司众多，包括牧原股份、温氏股份、新希望等龙头企业。这些企业拥有较大的养殖规模和较高的市场占有率，是行业内的主要竞争者。与这些大型企业相比，东瑞股份在规模上可能并不占优势，但其在供港生猪市场方面具有较强的竞争力。

三、竞争优势与劣势分析

1. 竞争优势

   • 区位优势：公司位于广东省河源市，毗邻粤港澳大湾区，具有便捷的交通和物流条件。同时，作为内地供港活大猪的优质领先供应商，公司享有稳定的出口需求和出口退税政策优惠。
   • 配额优势：香港对内地生猪的进口实行配额制度，东瑞股份凭借多年的出口业绩和产品质量优势，获得了较高的配额份额，对其他生猪养殖企业形成了配额壁垒。
   • 品牌优势：公司自成立以来一直从事供港活大猪业务，凭借出色的产品品质和市场口碑，在香港和广东市场具有较高的知名度和美誉度。
   • 产品优势：公司针对香港市场偏好瘦肉率高、体型好的生猪的特点，从种猪选育、饲料营养、饲养管理等方面进行了全面优化，形成了较强的产品竞争力。
   • 产能优势：公司自育自繁自养的生态养殖一体化产业链使得公司将生猪养殖各个生产环节有机结合，提高了公司的生产效率和市场竞争力。

2. 竞争劣势

   • 规模相对较小：与牧原股份、温氏股份等大型企业相比，东瑞股份在养殖规模上可能并不占优势，这在一定程度上限制了公司的市场占有率和盈利能力。
   • 受猪周期影响大：生猪养殖行业具有明显的周期性特征，猪价的波动对公司的盈利能力产生较大影响。当猪价下跌时，公司的盈利能力可能大幅下降。
   • 现金流压力：由于生猪养殖行业的特殊性，公司需要投入大量的资金用于购买饲料、养殖设备、支付工资等费用。同时，由于生猪养殖周期较长，资金回笼速度较慢，可能导致公司面临一定的现金流压力。

综上所述，东瑞股份作为一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业，在供港生猪市场方面具有较强的竞争力。然而，公司在规模、猪周期影响和现金流压力等方面也存在一定的劣势。投资者在关注公司的投资机会时，应充分考虑这些因素对公司未来发展的影响。

一、主营业务趋势

东瑞股份采取“自育自繁自养一体化生态养殖”模式，形成完整生猪产业链，涵盖饲料生产、育种、扩繁、饲养、供港及内地销售。公司是内地供港活大猪主要供应商之一，对保障中国香港和广东省生猪供应发挥重要作用。公司被评定为农业产业化国家重点龙头企业，并荣获多项荣誉，其“东瑞”牌活肉猪被评为“广东名猪”。

东瑞股份主营生猪、饲料等业务。2023年营收10亿，其中生猪营收占绝对大头，达92.7%，即10亿；饲料营收占比4.7%，为4878万；其他业务营收占比2.6%，为2702万。

东瑞股份的主营业务发展趋势显示，生猪业务营收在波动中增长，饲料业务营收逐年下滑，而“其他”业务在近年来开始显著增长。总体而言，生猪业务仍是主要收入来源，但业务结构正逐渐多样化，非生猪业务的贡献在增加。

二、赢利能力

东瑞股份盈利能力显著。其ROE、毛利润率和净利润率均高于农业综合行业平均水平，尤其在2019年和2020年表现尤为突出。但近年来，受市场影响，盈利能力有所下降。营收现金比率和净利润现金比率均保持在高位，表明公司现金流状况良好。与行业相比，东瑞股份在盈利能力方面明显占优，平均ROE和净利润率分别高出行业21.6%和7.2%。

三、财务质量

东瑞股份近年来盈利质量波动较大。非经营损益占净利润比例较高，尤其在2022年和2023年，非经营损益对净利润产生显著影响。其中，公允变动收益与投资收益、资产减值与信用减值等因素对盈利质量影响较大。近年来，营业外收益多为负值，对净利润产生不利影响。

东瑞股份近年来资产规模显著增长，固定资产及清理占比较大，尤其在2022年及以后超过一半。货币资金和在建工程也保持较高水平，表明公司具有稳定的现金储备和持续的投资建设。存货和使用权资产占比相对稳定，整体资产质量良好。

东瑞股份近年财务指标显示，总资产负债率在波动中上升，尤其2023年增幅显著。有息负债率也呈上升趋势，表明公司债务成本增加。少数股东权益和损益占比一直保持低位，直至2023年微增，反映公司股本结构相对稳定，外部股东影响较小。

四、股东信息

20240331
袁伟康 持有 9602208.0 股，占比 3.72，变动 不变；
蒋荣彪 持有 6778464.0 股，占比 2.63，变动 不变；
潘汝羲 持有 7908096.0 股，占比 3.07，变动 不变；
曾东强 持有 11296992.0 股，占比 4.38，变动 不变；
东莞市安夏实业投资有限公司 持有 14649264.0 股，占比 5.68，变动 不变；
东莞市东晖实业投资有限公司 持有 26746965.0 股，占比 10.38，变动 不变；
袁建康 持有 42928368.0 股，占比 16.65，变动 不变；
东莞市东晖实业投资有限公司 持有 26260584.0 股，占比 12.34，变动 不变；
袁伟康 持有 9602208.0 股，占比 4.51，变动 不变；
潘汝羲 持有 7908096.0 股，占比 3.72，变动 不变；